目前環保行業競爭激烈，平均淨利潤增速可（kě）能（néng）下降。同時，行業逐（zhú）漸得到規範（fàn），PPP等模式也更加注（zhù）重（chóng）防範風險。行業（yè）正在從轟轟烈烈的（de）環保（bǎo）建（jiàn）設轉入日漸平淡的常態投入。
 
2017年，環保板塊全年收跌-2.31%。從全年趨勢來看，總體（tǐ）跑（pǎo）贏創業板指，然（rán）而僅（jǐn）4-7月雄安事件（jiàn）引領環保板塊性行情時（shí）跑贏上證指數。估值中樞下移至（zhì）15-20倍：環保行業估（gū）值中樞由2017年初的20-30倍，快（kuài）速下移至15-20倍，達（dá）到（dào）曆史最低水平。部分（fèn）標的即使業績實現快速增（zēng）長，但（dàn）股價並沒有顯著變（biàn）化。
 
估（gū）值中樞下移原因（yīn）：一方麵，與創業板整體走勢低迷相關（guān），與市場風格（gé）顯著偏好龍頭白馬。另（lìng）一（yī）方麵，由於PPP監管（guǎn）趨於規範化，且業務內容與建築工程企業趨同加劇，行業估值快速向建築工程（chéng）拉近。
 
環保行業整體盈利保持高增（zēng）速，持續向好
 
截至2018年（nián）4月10日共（gòng）有77家公司披露2017年業績快報或業績預告，其中僅（jǐn）11家業績預計（jì）同比下滑。整體歸（guī）母淨利潤244.77億元，同比增長28.3%，細分板塊中僅大氣板塊歸母淨（jìng）利潤同比（bǐ）下滑11.7%， 其餘板塊歸母（mǔ）淨利潤均不同程度上漲（zhǎng），其中監測檢測與（yǔ）水處理板塊2017 年歸母淨利潤分別同比增長47.4%和27.7%。
 
國海證券環保行業（yè）股票池歸母淨利潤情況(億元)

 
數據來源：公（gōng）開資料、前瞻產業研究院整（zhěng）理
 
全國環保（bǎo）行業財政支出金額
 
2017年起全國公共財政支出預算中節能環保支出再次快速增長，環保行業財政支出占GDP比重提升。據（jù）前瞻產業研究院發布（bù）的《環保行（háng）業發展（zhǎn）前景（jǐng）與投資預測分析報（bào）告》數據顯示，全國每年環保財政支出金額達數千億元，政府環保行業財政投資也在不斷增加（jiā），2017年環（huán）保行業公共財政支出達5672億元，同比增速高達20%，
 
2017年環保（bǎo）行業財政支出提速明顯。政府對環保行業的投資主要集中在城市環境基礎設施建設中的排水工程、園林綠化（huà）工程、市（shì）容環境衛生和（hé）工業汙染源治理投資的廢水、固體（tǐ）廢棄物領域。
 
政（zhèng）府對環保的投資方式主要分為直接購買和PPP兩種模式，由於PPP模式能夠減（jiǎn）輕政府財政（zhèng）負擔，發揮政府和民間機構優勢，合理分擔風險，PPP模式正（zhèng）成為政府投資環保行業的主流模式。環保行業PPP項目的收入方式主要包括使用者付費、政府付費和可（kě）行性缺口補助三種（zhǒng）方式。政府購買模式（shì）的重點（diǎn）在於地方政府的財政實力和政策連貫性。
 
2007-2017年全國環保行業財（cái）政支出金額（é）及增長情況

 
數據來源：公開資料、前瞻產業（yè）研究院（yuàn）整理
 
2007-2017年環保行業財政支出（chū）占當年（nián）GDP比（bǐ）重情況
 
 
數（shù）據來源：前瞻產業研究院（yuàn）整理
 
2017年環保主要子版塊表現回顧
 
2017年環保各子板塊中，危廢(+7.41%)、環（huán）保PPP(+6.56%)及清潔能源(+0.49%)、煙氣治理(-0.14%)子版塊表現強於環（huán）保指數(-2.31%);工（gōng）業環（huán）保、煤（méi）改氣、節能子版塊有過明顯漲幅但回落。
 
2017年環保主要子版塊漲幅情況

 
數據來源：前瞻產業研究院整理
 
水環（huán）境相關職能的（de）整合是亮（liàng）點，治（zhì）理與監管效率有望提升
 
      此次組建（jiàn）生態環境部，關注到對（duì）水（shuǐ）環境規劃、治理、監督等職能的整合是最大亮點（diǎn）。 過去，一個大的水環境治理如（rú）流域治理需要環保部、 水利部、農業部、 國土資源部等多個部委進行協調合作，難以避免的產生協調溝通（tōng）成本，從而降低（dī）治理工程（chéng）與項目的（de）落地效率。
 
      整（zhěng）合後， 河流、 湖泊、 海（hǎi）洋（yáng）、農村等多個管理領域的水資源規劃（huá）、汙染防治、監督管理（lǐ）等職責將集中於（yú）生態環境部，水環境治（zhì）理與監（jiān）管效率有望得到提升。
 
生態環保類項目漸成主力
 
      截至2017年12月末， 財政（zhèng）部PPP 管理庫（kù）中生態建設和環境保護類項（xiàng）目數量（liàng）達到543個，占項目（mù）總數的7.6%，在所有行業中（zhōng）排名第三;其投資金額達（dá）到7043億元，占項目庫（kù）總投資金額的6.5%。 全年淨增生態建設和環境保護類項目62個， 總投資額較2016 年底增加509 億元。由（yóu）於財政（zhèng）部統計口徑的不同，生態建（jiàn）設及（jí）環境保護類PPP項目並未包含汙水處理項目，因此更廣泛意義上的生態（tài）環保PPP項目（mù）的入庫數量及投資金額會更大。
 
編輯點評
 
      當下，“環保”一次時刻占據熱詞榜單。“十三五”期間，在政策（cè）大力（lì）推動下，我國環境保護已全麵進入攻堅戰階段（duàn），各（gè）項環境監測政策以及汙染治理（lǐ）法律法規紛紛出台，促使環保建設工作深入開展。在此機遇下，環保發展迎來增長（zhǎng）高速。