來源：磚濟谘詢

新冠疫情影響下，今年基建投資無疑承擔著拉動經（jīng）濟之大任。相較於以往（wǎng）“鐵公基”為主，此輪基建投資將圍繞“新基建”和“補短板”兩大主題，新舊基建共同發力。但（dàn）無論是新基建抑或是傳（chuán）統基建項目在（zài）實際（jì）操作中仍麵臨著融（róng）資難題。

一、 基建擔當穩投資重任（rèn）

新冠狀（zhuàng）病毒肺炎疫情（qíng）影響下，我（wǒ）國餐飲、娛樂等消費（fèi）遭受較大打擊；而隨著疫情在國外的蔓延（yán），出口形勢也（yě）不容樂觀（guān）。因此，今年經濟增長毋庸置疑（yí）需三架馬車之中的“投資（zī）”擔（dān）當重任。其中，考慮到企業投資亦（yì）受經濟、經營狀況影響，基礎設施建設投資仍是此次（cì）逆周（zhōu）期調節的重要手段，穩投（tóu）資、保增長的重要舉（jǔ）措。根據21世紀經濟報（bào）道統計，截至3月1日，13個省市區發布了2020年重點項目投資計劃（huá）清單，包括10326個項目，其（qí）中8個省份公布（bù）了計劃總投資額，共計33.83萬億元；另有8個省份（fèn）公布了年度投資額，合計約2.79萬億元。

二、新基建VS傳統基建

（一）新基建的興起

與（yǔ）以往（wǎng）不同的是，此輪基建發力中“新基建（jiàn）”屢次在高層會議中被提及，熱度引人矚目。事（shì）實上“新基建”並非新名詞。2018年底，中央經濟工（gōng）作會議便首次提出“新型基礎（chǔ）設施建設”概念，主要指（zhǐ）科技端的基礎設（shè）施（shī）建設，包括5G、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、充電樁、大數據中心、人工智能、工（gōng）業互聯網七大（dà）板塊（kuài）。

可以看到，經過多年發展，我國鐵路、公路、水利等（děng）傳統基（jī）礎設施建設已日趨完善，甚至有不少聲音表達對我（wǒ）國基建過剩的擔憂。相比之下，“新基建（jiàn）”可以說是方興未艾。隨著5G、人工智（zhì）能、雲計算等科技成果在各界應用，興建5G基（jī）站、數據中心等基礎設施無疑是（shì）為未來廣泛應用打下良好基礎（chǔ）。因此，加大（dà）“新基建”投入是傳統基建（jiàn）日趨飽和下的轉變，也是適應經濟、技術發展需求所必需。

（二）傳統基建仍需補短板

盡管宏觀層麵來看，“鐵公機”代表的傳統基建存在（zài）過剩的情（qíng）況，但從微觀層麵來看，傳統基建仍需進行結構（gòu）性調整，即近兩年不斷提及（jí）的“補短板”。根據《國務院辦公廳關於保持基礎（chǔ）設施領域補短板力度的（de）指（zhǐ）導意見》（國辦發〔2018〕101號），“聚焦短板。支持‘一帶一路’建設、京津冀協同發展（zhǎn）、長江經（jīng）濟帶發展、粵港澳大（dà）灣區建設等重大戰略，圍（wéi）繞打好精準脫貧、汙染防治攻堅戰，著力（lì）補齊鐵路、公路、水運、機場、水利、能源、農業農（nóng）村、生態（tài）環保、公共服務、城（chéng）鄉基礎設施、棚戶區改造等領域短板”，可以（yǐ）看到“補短板”包括兩（liǎng）大維度：地區與領域。

從（cóng）地區來看（kàn），主要圍繞京津冀、長江經濟帶、粵（yuè）港澳三大城市群。相較於其他地區（qū），三大城市群經濟發展快速，人口處於淨（jìng）流入狀態。此外，隨著城市群的擴大，其內部（bù）互聯互通為（wéi）城（chéng）際交（jiāo）通提（tí）出更高要求。因此，對於三大城市群（qún）來說，並不存在基（jī）建（jiàn）過剩的擔憂（yōu），相反應保持基建投入，滿足城市人口（kǒu）增長以及互聯互通（tōng）的需求。

從領（lǐng）域（yù）來看，一是圍繞“生態環保”這一主題加大投入，例如農村（cūn）汙水、垃圾處理、水域綜合治理等項（xiàng）目；二是圍繞此次疫情防控過程中（zhōng）所暴（bào）露的問題（tí）以及所（suǒ）發現的需求，例如醫療衛生、應急保障（zhàng）、物流等領域。

（三）新舊基建共同發力

從今年廣東省第一批專項債發（fā）行情（qíng）況來看，所涉及的主要領域包括交通、民生服務、市政和產業園（yuán）區、生態環保等。其中，“新基建”項目主要為城際（jì）軌道交通、高端製造產業（yè）園區等；“傳統基建”則包括收費公路、公路、機場（chǎng）、汙水與垃圾處理、醫療衛生等領域（yù），從（cóng）發行額度來看，傳（chuán）統基建仍占有較大比例。盡管僅（jǐn）以此（cǐ）判斷有些粗糙，但可以看出，此輪基建以（yǐ）傳統基建“補短板”為主力，在此基礎上加快發展“新基建”，新舊（jiù）基建共同（tóng）發力穩投資。

三、新老基建的共同難題

無論是新基建抑或是傳統（tǒng）基建，都需要（yào）大量資金投入。當前較為規範的融資渠道主要是PPP和專項債模式，盡管已采取加快PPP入庫、提前下達專項債額度等措施，然而（ér）PPP與專項債在財承比例及負（fù）債率上仍受到限製。以PPP為例，若前期入庫項（xiàng）目較多（duō），疊加一般公共預算收入下降預期，PPP融資的空間十分有限。此外，無論（lùn）是PPP或專項債原則上都要求項目（mù）本（běn）身具備一定收益性，但由於基礎（chǔ）設施建設（shè）及公用（yòng）事業本身的特性，真正符合要求的項目委實不（bú）多（duō）。盡管部分項目最終可通過包裝手段成功采用PPP或（huò）專項債融資，但諸如（rú）非收費公路等（děng）項目往往包裝（zhuāng）難度較高，且可（kě）能導致（zhì）對投資人吸引力（lì）下降或（huò）者債務還款來源難以保障等問題（tí）。

除PPP與專項債外，各地也紛紛探索ABO、RCP等模式，但由於這些模式在政策上依（yī）據不足，若前期未對項（xiàng）目的合規性、支付路徑可行性等（děng）進行充（chōng）分論證（zhèng），後續實施中（zhōng）項目可能陷入審計風險或（huò）麵臨（lín）支付難（nán）題。

因此，如何在避（bì）免重蹈“四萬億”覆（fù）轍的同時（shí），推動此輪基建落地，帶動經濟發展，是當前亟需麻豆网站（men）關注探討的問題。